Shoesmart.co.id, JAKARTA – Pergerakan imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) masih bertahan di level yang cukup tinggi. Situasi ini terjadi bahkan ketika bank sentral Amerika Serikat, Federal Reserve (The Fed), telah memutuskan untuk menahan suku bunga acuannya pada kisaran 3,5%–3,75% pada bulan Maret 2026.
Tren kenaikan *yield* SBN memang terlihat jelas. Pada awal tahun, tepatnya 2 Januari 2026, *yield* SBN dengan tenor 10 tahun berada di angka 6,04%. Namun, per 25 Maret 2026, angka tersebut melonjak menjadi 6,84%, mendekati level 7%.
Ekonom Center of Reform on Economics Indonesia (CORE), Yusuf Rendy Manilet, menjelaskan bahwa secara teoritis, sikap The Fed yang tidak terlalu agresif dalam menaikkan suku bunga seharusnya menjadi angin segar bagi obligasi di negara-negara berkembang (*emerging markets*), termasuk Indonesia.
Namun, kenyataan di pasar menunjukkan bahwa *yield* SBN masih tertahan di level yang tinggi. “Hal ini mengindikasikan bahwa faktor-faktor di luar suku bunga global masih memiliki peran signifikan dalam menentukan arah pasar obligasi domestik,” ungkap Yusuf saat dihubungi Kontan, Jumat (27/3/2026).
Yield SBN Dekati 7%, Peluang *Capital Inflow* Bergantung Sentimen Ini
Lebih lanjut, Yusuf menambahkan bahwa ketidakpastian global masih belum sepenuhnya mereda. Eskalasi geopolitik dan kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh kenaikan harga energi membuat investor cenderung berhati-hati. Akibatnya, aliran dana ke pasar *emerging markets* belum pulih sepenuhnya.
Yusuf berpendapat bahwa saat ini, kombinasi faktor domestik memiliki pengaruh yang lebih besar dibandingkan faktor global. Persepsi terhadap risiko fiskal, kebutuhan pembiayaan pemerintah yang masih besar, serta dinamika permintaan dan penawaran SBN menjadi faktor utama yang menentukan pergerakan *yield* saat ini.
Selain itu, kenaikan *credit default swap* (CDS) dan tekanan terhadap nilai tukar rupiah juga mencerminkan sikap hati-hati para investor, meskipun secara fundamental, kondisi fiskal Indonesia masih relatif terjaga dibandingkan dengan negara-negara sejenis.
Prospek SBN Masih Menarik di 2026, Tapi Investor Asing Lebih Selektif
Meskipun demikian, Yusuf menilai bahwa kondisi *yield* yang tinggi saat ini belum mencapai tahap yang mengkhawatirkan, karena belum mengganggu stabilitas secara keseluruhan. Namun, ia mengingatkan agar situasi ini tetap dipantau dengan cermat.
“Sebab, jika *yield* bertahan tinggi dalam waktu yang cukup lama, implikasinya bisa berdampak pada biaya utang pemerintah dan ruang fiskal di masa depan,” tegasnya.
Menurutnya, kondisi ini sebaiknya dilihat sebagai sinyal bagi otoritas untuk menjaga konsistensi kebijakan serta stabilitas makroekonomi.
Yield SBN 10 Tahun Terus Menanjak, Kurs Rupiah Tahan Penurunan
Ringkasan
Yield Surat Berharga Negara (SBN) masih bertahan di level tinggi mendekati 7% pada Maret 2026, meskipun The Fed menahan suku bunga. Ekonom CORE Indonesia, Yusuf Rendy Manilet, menyatakan bahwa faktor domestik lebih berpengaruh dibandingkan faktor global dalam menentukan arah pasar obligasi saat ini.
Faktor domestik tersebut meliputi persepsi risiko fiskal, kebutuhan pembiayaan pemerintah, dinamika permintaan dan penawaran SBN, serta kenaikan credit default swap (CDS) dan tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Meskipun kondisi fiskal Indonesia relatif terjaga, yield tinggi yang berkepanjangan dapat berdampak pada biaya utang pemerintah dan ruang fiskal di masa depan.
