KONTAN.CO.ID – JAKARTA. Kendati pendapatan dan volume penjualan menunjukkan sinyal positif, kinerja PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) diprediksi masih menghadapi tantangan berat pada kuartal II-2026.
Harry Su, Managing Director Research dan Digital Production Samuel Sekuritas Indonesia, berpendapat bahwa pemulihan industri semen nasional belum sepenuhnya solid. Menurutnya, profitabilitas perusahaan masih tertekan oleh lonjakan biaya produksi, terutama yang berasal dari sektor energi.
Laporan keuangan SMGR pada kuartal I-2026 mencatat pendapatan sebesar Rp 8,29 triliun, meningkat 8,3% secara tahunan (year on year/YoY). Kenaikan ini didorong oleh pertumbuhan volume domestik sebesar 5,4% YoY dan peningkatan average selling price (ASP) domestik sebesar 2,2% YoY.
Wall Street Mixed Senin (18/5), Yield dan Harga Minyak Melemah Redakan Tekanan Pasar
Namun, laba bersih SMGR hanya mencapai Rp 80 miliar pada kuartal I-2026. Walaupun angka ini menunjukkan kenaikan signifikan sebesar 89% YoY, realisasi tersebut masih di bawah ekspektasi pasar. Hal ini disebabkan oleh beban pajak yang tinggi dan peningkatan biaya produksi yang signifikan.
Harry Su menekankan bahwa kondisi ini mengindikasikan bahwa industri semen belum sepenuhnya pulih dari tekanan ekonomi.
“Ya, tentu saja belum sehat. Laba bersih akan tergerus dengan level margin yang lebih rendah. Ini adalah konsekuensi dari krisis energi yang sedang berlangsung,” jelas Harry kepada Kontan, Senin (18/5/2026).
Lebih lanjut, ia memperkirakan bahwa prospek kinerja SMGR pada kuartal II-2026 akan tetap menantang. Menurutnya, belum ada indikasi perbaikan signifikan bagi sektor semen dalam waktu dekat.
“Kami tidak melihat potensi perbaikan yang berarti pada kuartal II-2026 untuk sektor semen, termasuk SMGR. Hal ini mengingat potensi biaya yang lebih tinggi dan permintaan yang belum sepenuhnya pulih,” imbuhnya.
Harry menambahkan bahwa tantangan utama bagi emiten semen berasal dari kenaikan biaya energi, terutama harga batu bara yang masih bertahan di level tinggi.
Mark Dynamics (MARK) Tebar Dividen Rp 342 Miliar, Berikut Jadwalnya
Tekanan ini diperkirakan akan semakin berat di tengah pelemahan nilai tukar rupiah, inflasi yang meningkat, serta potensi suku bunga tinggi yang dapat menekan daya beli masyarakat. Kondisi ini tentu menjadi perhatian khusus bagi para pelaku industri semen.
Di sisi lain, Harry menilai bahwa sentimen terkait revisi Rencana Kerja dan Anggaran Biaya (RKAB) batu bara perlu dicermati secara seksama oleh pasar. Dampak dari kebijakan ini dapat mempengaruhi margin keuntungan perusahaan semen.
“Revisi RKAB batu bara menjadi kembali normal akan berpotensi melemahkan harga batu bara, sehingga margin perusahaan semen tidak akan terlalu rendah,” jelas Harry.
Sementara itu, Ivan Reynaldo Sutheja, analis UBS Sekuritas Indonesia, mempertahankan rekomendasi netral untuk saham SMGR dengan target harga Rp2.700 per saham. Target ini mencerminkan pandangan yang hati-hati terhadap prospek perusahaan di tengah berbagai tantangan yang ada.
Sebagai perbandingan, Harry memberikan target harga konsensus di level Rp 3.000 per saham, menunjukkan sedikit optimisme terhadap potensi pertumbuhan SMGR di masa depan.
Ringkasan
Kinerja PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) pada kuartal I-2026 menunjukkan sinyal positif pada pendapatan dan volume penjualan, namun diprediksi masih menghadapi tantangan berat pada kuartal II-2026. Laba bersih SMGR tercatat Rp 80 miliar, meningkat signifikan 89% YoY, namun masih di bawah ekspektasi pasar akibat beban pajak dan peningkatan biaya produksi.
Analis memprediksi prospek kinerja SMGR pada kuartal II-2026 akan tetap menantang karena belum ada indikasi perbaikan signifikan sektor semen. Tantangan utama berasal dari kenaikan biaya energi, pelemahan nilai tukar rupiah, inflasi, dan potensi suku bunga tinggi. Analis UBS Sekuritas Indonesia mempertahankan rekomendasi netral untuk saham SMGR dengan target harga Rp2.700 per saham.
