Shoesmart.co.id JAKARTA. Pasar Surat Berharga Negara (SBN) pada tahun 2026 masih menunjukkan daya tarik yang kuat bagi investor asing, meskipun imbal hasil (yield) saat ini masih bertahan pada level yang cukup tinggi. Prospek capital inflow ke pasar SBN Indonesia dinilai tetap menjanjikan, namun dengan pendekatan yang lebih selektif.
Tren kenaikan yield SBN menjadi perhatian dalam beberapa waktu terakhir. Pada awal tahun, tepatnya 2 Januari 2026, yield SBN dengan tenor 10 tahun berada di angka 6,04%. Namun, per 25 Maret 2026, angka tersebut telah meningkat signifikan menjadi 6,84%, mendekati ambang batas 7%.
Ekonom dari Universitas Andalas, Syafruddin Karimi, berpendapat bahwa meskipun ketidakpastian global masih membayangi, peluang aliran dana asing ke pasar obligasi Indonesia tetap terbuka lebar. Kuncinya, investor akan lebih cermat dalam memilih instrumen investasi.
Menurut Syafruddin, ada tiga faktor utama yang menjadi penentu masuknya dana asing ke pasar SBN Indonesia.
Pertama, stabilitas nilai tukar rupiah memiliki peran krusial dalam meningkatkan daya tarik imbal hasil bagi investor global. Rupiah yang stabil memberikan kepastian dan mengurangi risiko kerugian akibat fluktuasi mata uang. Kedua, penurunan yield US Treasury secara konsisten akan membuat selisih (spread) dengan SBN Indonesia menjadi lebih menarik. Dengan kata lain, investor akan lebih tertarik pada SBN Indonesia jika imbal hasilnya lebih tinggi dibandingkan obligasi pemerintah AS, tanpa harus menanggung risiko global yang berlebihan.
Ketiga, kredibilitas fiskal dan inflasi domestik yang terjaga dengan baik akan menciptakan persepsi positif di mata investor. Mereka akan melihat level yield yang tinggi saat ini sebagai peluang investasi yang menguntungkan.
“Dengan yield SBN 10 tahun di kisaran 6,84%, Indonesia sebenarnya masih menawarkan carry yang menarik,” ujar Syafruddin kepada Kontan, Jumat (27/3/2026). “Jadi, potensi inflow tetap ada, terutama jika tensi geopolitik mereda, harga energi stabil, dan Bank Indonesia (BI) mampu menjaga stabilitas kurs, inflasi, serta likuiditas pasar obligasi.”
Kendati demikian, Syafruddin mengakui bahwa investor saat ini cenderung bersikap hati-hati dan belum berani masuk pasar secara agresif. Mereka memilih untuk menunggu kepastian yang lebih solid, baik dari kondisi pasar global maupun kondisi ekonomi domestik.
Lebih lanjut, Syafruddin memprediksi bahwa yield SBN tenor 10 tahun masih berpotensi mengalami penurunan pada semester pertama tahun 2026. Namun, ia memperkirakan penurunan tersebut akan terbatas dan terjadi secara bertahap.
Dalam skenario yang paling mungkin terjadi (baseline scenario), penurunan yield dapat didorong oleh stabilisasi atau penguatan nilai tukar rupiah, pelonggaran yield global, serta peningkatan permintaan SBN, baik dari investor domestik maupun asing.
Sebaliknya, jika dolar Amerika Serikat terus menguat, tensi geopolitik memicu kenaikan harga energi, dan yield US Treasury bertahan tinggi, maka yield SBN akan sulit turun secara signifikan dan cenderung bertahan di kisaran 6,8% hingga 7,0%.
“Jadi, prospek semester I 2026 lebih tepat dibaca sebagai stabilisasi dengan kecenderungan menurun tipis, bukan penurunan tajam,” jelasnya.
Syafruddin menekankan bahwa arah pergerakan yield SBN di masa depan akan sangat bergantung pada stabilitas nilai tukar rupiah, persepsi terhadap kondisi fiskal domestik, serta dinamika pasar obligasi global.
“Jika tiga faktor itu membaik, yield SBN 10 tahun bisa turun. Jika tidak, pasar akan tetap menahan yield tinggi sebagai bentuk kehati-hatian,” pungkasnya.
Ringkasan
Pasar SBN Indonesia pada tahun 2026 masih menarik bagi investor asing meski yield cukup tinggi. Ekonom melihat potensi capital inflow tetap terbuka, namun investor akan lebih selektif. Kenaikan yield SBN 10 tahun dari 6,04% menjadi 6,84% pada Maret 2026 menjadi perhatian.
Stabilitas rupiah, penurunan yield US Treasury, dan kredibilitas fiskal domestik menjadi faktor penentu masuknya dana asing. Ekonom memprediksi yield SBN 10 tahun berpotensi turun tipis di semester pertama 2026, tergantung pada kondisi global dan domestik. Stabilitas nilai tukar rupiah dan persepsi fiskal akan menjadi kunci pergerakan yield SBN.
