Shoesmart.co.id, JAKARTA – Bursa Efek Indonesia (BEI) baru-baru ini merilis daftar saham dengan struktur kepemilikan yang terkonsentrasi, dikelompokkan dengan label high shareholding concentration (HSC).
Pengumuman yang dirilis pada Kamis (2 April 2026) itu, memuat setidaknya 9 saham yang dinilai memiliki konsentrasi kepemilikan dominan berdasarkan metodologi BEI. Beberapa nama besar yang masuk daftar ini antara lain BREN, DSSA, AGII, hingga RLCO yang baru saja melakukan IPO di akhir tahun lalu.
Penting untuk dicatat, daftar ini bersifat dinamis. BEI dapat memperbarui status HSC suatu saham jika perusahaan terkait telah melakukan evaluasi. Lalu, apa sebenarnya yang dimaksud dengan high shareholding concentration (HSC)?
Baca Juga: Daftar Saham Terkonsentrasi Tinggi Dirilis BEI, Ada BREN, DSSA hingga LUCY
Memahami Konsep HSC
Setelah gejolak di pasar modal Indonesia akibat pembekuan rebalancing saham domestik dalam indeks MSCI dan risiko penurunan status Indonesia menjadi frontier market, BEI dan OJK mengambil langkah serius untuk mereformasi pasar modal. Salah satu wujudnya adalah peningkatan transparansi bagi investor.
Data HSC menjadi salah satu implementasi perbaikan transparansi tersebut. Kebijakan ini diadopsi BEI dari praktik serupa di Bursa Hong Kong, dengan tujuan memberikan informasi kepada publik jika kepemilikan saham suatu emiten terkonsentrasi pada sejumlah pihak tertentu.
Baca Juga: BEI dan KSEI Rilis Mekanisme HSC, Ini Skema hingga Evaluasi Saham Terkonsentrasi
Menurut Pjs Direktur Utama BEI, Jeffrey Hendrik, tujuan utama penerbitan daftar ini adalah memberikan panduan bagi investor, baik global maupun domestik, dalam mengambil keputusan investasi.
“Pengumuman ini ditujukan untuk meningkatkan transparansi kepada investor dalam mengambil keputusan investasi,” kata Jeffrey di Gedung Bursa Efek Indonesia, Kamis (2 April 2026).
Baca Juga: BEI Buka Saham Terkonsentrasi
Secara umum, HSC mengacu pada kondisi di mana sebagian besar kepemilikan suatu saham atau emiten terkonsentrasi pada segelintir pemegang saham. Contohnya, dalam kasus PT Dian Swastatika Sentosa Tbk. (DSSA), BEI mencatat bahwa terdapat pemegang saham tertentu yang menguasai 95,76% saham DSSA. Artinya, dari 1,57 miliar lembar saham DSSA yang dimiliki masyarakat (warkat dan non-warkat), sekitar 1,50 miliar lembar saham dikuasai oleh sekelompok pemegang saham tertentu DSSA.
Otoritas Jasa Keuangan (OJK) sebelumnya menyatakan bahwa penerbitan daftar ini bertujuan meningkatkan transparansi mengenai afiliasi tersembunyi di balik angka free float emiten yang jumbo. Dengan adanya daftar ini, publik dapat menilai apakah saham yang mereka pegang benar-benar tersebar di masyarakat atau terkunci pada pihak-pihak yang terafiliasi dengan pengendali.
Sederhananya, jika sebuah emiten memiliki HSC sebesar 90% dari total 1.000 saham warkat dan non-warkat yang tercatat di BEI, maka hanya 100 saham yang benar-benar beredar di masyarakat dan tidak terkunci pada afiliasi atau pihak tertentu.
“Kalau publik tidak tahu, mungkin seolah-olah free float-nya besar. Nanti, setelah daftar ini diterbitkan, kami harapkan menjadi terbuka bahwa untuk saham tersebut, misalnya, terkonsentrasi atau potensi afiliasi antarpemiliknya besar,” ujar Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal, Keuangan Derivatif, dan Bursa Karbon OJK, Hasan Fawzi, saat ditemui di Jakarta, Selasa (3 Maret 2026).
Dampak HSC Bagi Investor
Equity Analyst Indo Premier Sekuritas (IPOT), Ryan Winipta dan Reggie Parengkuan, menjelaskan bahwa, mengacu pada praktik di bursa Hong Kong, saham dengan konsentrasi kepemilikan yang melampaui 50% dari total free float oleh kelompok tertentu umumnya akan masuk dalam radar pengawasan otoritas.
Penetapan emiten dalam daftar high shareholding concentration (HSC) dilakukan secara kasuistis, dengan mempertimbangkan struktur kepemilikan, dinamika pergerakan harga, hingga aksi korporasi seperti private placement.
Dalam publikasi risetnya, mereka menegaskan bahwa daftar tersebut bukanlah bentuk penghentian perdagangan maupun indikasi manipulasi pasar, melainkan sinyal peringatan kepada investor terkait risiko tingginya konsentrasi kepemilikan.
“Daftar ini bukan merupakan bentuk suspensi perdagangan atau tuduhan manipulasi pasar, melainkan peringatan bagi investor mengenai adanya risiko konsentrasi kepemilikan saham,” ujar mereka dalam publikasi riset.
Namun demikian, mereka menilai keberadaan daftar HSC dapat berdampak pada posisi emiten di indeks global. Mengacu pada metodologi yang diterapkan di Hong Kong, MSCI berpeluang mengeluarkan saham yang masuk kategori tersebut dari daftar konstituennya.
Jika pendekatan serupa diadopsi di Indonesia, saham yang masuk daftar HSC berpotensi tersingkir dari indeks MSCI Indonesia dan tidak dapat kembali masuk dalam jangka waktu setidaknya 12 bulan.
Lebih lanjut, emiten baru dapat dipertimbangkan kembali masuk ke dalam indeks global tersebut setelah menyampaikan keterbukaan informasi yang menunjukkan peningkatan free float minimal 15%.
Meskipun emiten dapat memberikan klarifikasi atas struktur kepemilikan, hal tersebut tidak serta-merta menjamin penghapusan dari daftar HSC.
Oleh sebab itu, langkah strategis Bursa Efek Indonesia (BEI) diharapkan mampu meredam kekhawatiran manajer investasi global, khususnya terkait kesulitan dalam mereplikasi portofolio pada saham dengan likuiditas terbatas di pasar reguler.
Tidak Ada Sanksi Bagi Emiten dalam Daftar HSC
Karena HSC hanya merupakan upaya BEI untuk memberikan informasi kepada investor dalam mengambil keputusan investasi, regulator tidak menyiapkan sanksi bagi emiten yang masuk dalam daftar ini.
Jeffrey Hendrik menerangkan, masuknya sebuah saham ke dalam daftar HSC tidak serta-merta menunjukkan adanya pelanggaran aturan pasar modal. Status tersebut murni merupakan penyediaan informasi bagi investor mengenai struktur kepemilikan yang sangat rapat di suatu emiten.
Dia menilai bahwa saham yang masuk dalam daftar tersebut belum tentu melanggar ketentuan anyar free float.
”Jadi tidak ada sanksi bagi saham-saham yang masuk dalam shareholders concentration list tersebut,” katanya kepada wartawan di BEI, Selasa (3/3/2026).
BEI juga menyediakan mekanisme evaluasi. Perusahaan tercatat yang masuk dalam daftar tersebut dapat melakukan tindakan perbaikan untuk meningkatkan daya tarik investasinya atau investability.
“Apabila berdasarkan asesmen terbaru konsentrasi tinggi tersebut sudah teratasi, BEI bersama dengan KSEI akan mengeluarkan pengumuman penutup atas status tersebut,” tutur Jeffrey.
Ringkasan
Bursa Efek Indonesia (BEI) merilis daftar saham dengan high shareholding concentration (HSC) sebagai upaya meningkatkan transparansi informasi bagi investor. Daftar ini, yang bersifat dinamis, bertujuan memberikan panduan terkait risiko konsentrasi kepemilikan saham pada sejumlah kecil pemegang saham, seperti contohnya pada saham DSSA dimana sebagian besar saham dikuasai oleh sekelompok pemegang saham tertentu.
Keberadaan daftar HSC ini dapat mempengaruhi posisi emiten dalam indeks global, seperti potensi dikeluarkan dari indeks MSCI jika konsentrasi kepemilikan melebihi batas tertentu. Meskipun demikian, masuknya saham ke daftar HSC tidak dikenakan sanksi dan emiten memiliki kesempatan untuk melakukan perbaikan guna meningkatkan free float serta daya tarik investasi, yang kemudian dapat dievaluasi oleh BEI.
