Menjelang upaya restrukturisasi lanjutan, emiten maskapai nasional PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) mengumumkan pembaruan signifikan terhadap rencana penambahan modal melalui skema private placement atau Penambahan Modal Tanpa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (PMTHMETD). Aksi korporasi ini kini ditargetkan mencapai US$ 1,84 miliar, setara dengan Rp 23,67 triliun. Angka tersebut menandakan penyesuaian turun dari rencana awal yang sebelumnya diproyeksikan senilai Rp 30,31 triliun, meski nilai dolar AS tetap sama. Penyesuaian ini mencerminkan dinamika pasar dan kebutuhan strategis perseroan.
Dalam kerangka private placement ini, Garuda Indonesia berencana menerbitkan sebanyak 315,61 miliar saham seri D dengan nilai nominal Rp 75 per saham. Melalui penerbitan saham baru ini, GIAA diperkirakan akan meraup dana segar senilai total Rp 23,67 triliun. Seluruh saham tersebut akan diserap oleh PT Danantara Asset Management, sebuah langkah strategis yang vital dalam upaya restrukturisasi menyeluruh demi memulihkan dan menyehatkan kondisi finansial perusahaan maskapai pelat merah ini.
Penting untuk dicatat bahwa transaksi afiliasi ini, sebagaimana diungkapkan dalam prospektus private placement GIAA yang dikutip pada Sabtu (8/11), telah ditegaskan oleh Direksi dan Dewan Komisaris perseroan tidak mengandung benturan kepentingan. Pernyataan tersebut selaras dengan ketentuan yang diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) No. 42/2020, menjamin transparansi dan kepatuhan terhadap regulasi pasar modal.
Implementasi rencana restrukturisasi untuk penyehatan GIAA ini bukan tanpa dasar, melainkan telah mendapatkan persetujuan resmi dari berbagai pihak. Hal ini didasarkan pada Surat Menteri BUMN No. S-373/MBU/06/2025 tertanggal 23 Juni 2025 mengenai Persetujuan Restrukturisasi dalam rangka Penyehatan Garuda, serta diperkuat oleh Persetujuan Presiden No. B-299/M/D-1/HK.02.02/06/2025. Dukungan kuat dari pemerintah ini menunjukkan komitmen serius untuk memulihkan salah satu aset strategis negara.
Manajemen GIAA menjelaskan bahwa penambahan modal dan restrukturisasi kali ini merupakan kelanjutan dari upaya serupa yang telah dijalankan perseroan pada tahun 2022. Restrukturisasi tahap sebelumnya terbukti efektif dalam meringankan beban utang, di mana Garuda Indonesia berhasil menurunkannya secara signifikan dari US$ 10 miliar pada Desember 2021 menjadi US$ 5 miliar di Desember 2022.
Selain itu, perbaikan juga terlihat pada sisi ekuitas perseroan, yang membaik dari negatif US$ 5,3 miliar pada Desember 2021 menjadi negatif US$ 653 juta pada Desember 2022. Di tengah tantangan tersebut, GIAA juga mencatat penurunan total utang dari US$ 13,3 miliar pada Desember 2021 menjadi US$ 7,7 miliar pada Desember 2022, menunjukkan progres awal yang positif dalam upaya penyehatan keuangan.
“Setelah restrukturisasi penyelamatan perseroan yang telah dilakukan pada tahun 2022, kami berhasil menurunkan nilai utang dan memperbaiki nilai ekuitas,” demikian pernyataan manajemen, menegaskan capaian penting dari program penyehatan sebelumnya.
Tak hanya itu, dalam periode tersebut, manajemen Garuda Indonesia juga melaporkan serangkaian inisiatif operasional yang signifikan. Di antaranya meliputi optimalisasi jaringan rute penerbangan, rasionalisasi jumlah dan tipe pesawat untuk efisiensi, renegosiasi kontrak pesawat, serta peningkatan pendapatan dari segmen kargo dan layanan tambahan (ancillary). Langkah-langkah ini menunjukkan upaya komprehensif dalam menata ulang operasional perusahaan maskapai.
Meskipun demikian, restrukturisasi tahap pertama pada 2022 diakui belum sepenuhnya menghasilkan ekuitas positif bagi Garuda Indonesia. Kondisi ini menjadi hambatan serius dalam mengakses pendanaan vital dan memunculkan potensi delisting saham dari bursa, yang menggarisbawahi urgensi penambahan modal dan restrukturisasi lanjutan.
Lebih lanjut, tantangan lain yang dihadapi adalah tingginya kebutuhan biaya maintenance dan restorasi armada pesawat, baik untuk Garuda Indonesia maupun entitas anak Citilink. Kondisi ini secara langsung berdampak pada berkurangnya jumlah pesawat yang dapat dioperasikan, menghambat kapasitas layanan dan pemulihan kinerja perusahaan maskapai.
Oleh karena itu, transaksi restrukturisasi ini krusial dilakukan dengan tujuan utama memperbaiki posisi keuangan perseroan secara fundamental. Laporan keuangan konsolidasi audited per 30 Juni 2025 menunjukkan urgensi tersebut, di mana Garuda Indonesia masih mencatatkan modal kerja bersih negatif sebesar US$ 1,49 miliar. Total liabilitas perusahaan tercatat sangat tinggi mencapai US$ 8,01 miliar, sementara total aset hanya US$ 6,51 miliar. Implikasinya, rasio total liabilitas terhadap total aset per tanggal tersebut mencapai 123%, mengindikasikan struktur keuangan yang tidak sehat.
Proyeksi menunjukkan bahwa hingga pelaksanaan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) pada 12 November 2025, GIAA diperkirakan masih akan membukukan modal kerja bersih yang negatif. Selain itu, total liabilitas perseroan juga diprediksi akan tetap melampaui 80% dari total asetnya, menegaskan bahwa perbaikan struktur permodalan mendesak untuk dilakukan.
Dengan demikian, pelaksanaan PMTHMETD atau private placement ini mengusung beberapa tujuan utama. Di antaranya adalah memperbaiki nilai ekuitas perseroan secara konsolidasi, meningkatkan likuiditas untuk memperkuat struktur permodalan serta mengurangi liabilitas, dan secara keseluruhan, memperbaiki kondisi keuangan. Harapannya, langkah ini akan menjaga keberlangsungan usaha Garuda Indonesia dengan menciptakan pondasi finansial yang jauh lebih sehat di masa mendatang.
Rencana Penggunaan Dana Segar Private Placement
Manajemen GIAA merinci bahwa total dana segar sebesar Rp 23,67 triliun yang diperoleh dari private placement ini akan dialokasikan secara strategis untuk menopang keberlangsungan usaha dan memulihkan posisi keuangan perseroan. Rincian penggunaan dana tersebut adalah sebagai berikut:
- Sebesar 37% akan diperuntukkan bagi modal kerja dan operasional GIAA, termasuk pembayaran biaya krusial untuk perawatan dan perbaikan pesawat. Hal ini vital untuk menjaga operasional penerbangan tetap prima.
- Sebanyak 63% dari dana tersebut akan digunakan untuk peningkatan modal kepada entitas anak, Citilink. Peningkatan modal ini akan dilakukan melalui konversi pinjaman pemegang saham menjadi modal serta setoran modal tunai. Fokus restrukturisasi pada Citilink bertujuan untuk memitigasi risiko strategis dan dampak sosial yang mungkin timbul terhadap masyarakat, memastikan stabilitas operasional maskapai berbiaya rendah tersebut.
“Penggunaan dana hasil PMTHMETD ini secara fundamental diharapkan dapat memberikan dampak positif terhadap perbaikan posisi keuangan perseroan,” tegas manajemen. “Langkah ini akan secara signifikan meningkatkan ekuitas, memperkuat struktur permodalan, serta menjadi penopang utama bagi keberlanjutan usaha Garuda Indonesia dan entitas anak di masa yang akan datang.”
